Por Santiago Zavattiero
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En enero del año 2011 Paraguay no era reconocido en los mercados internacionales, pero esa historia cambió drásticamente, cuando el BBVA, que opera en el país, decidió aventurarse a los grandes mercados.
En ese entonces el banco salió con una emisión de US$ 100 millones, que rápidamente recibió una sobredemanda de los inversionistas por casi el doble.
Esta salida marcó una pauta a las empresas que operan en el país y también al mismo Gobierno.
Un poco más de un año después el banco paraguayo, Continental, decidió adentrarse en el mismo juego para continuar marcando el camino a seguir y al mismo tiempo aprovechar el financiamiento barato.
Este emitió bonos por US$ 200 millones, pagando una tasa de 8,8%, algo similar a la primera emisión fue la sobredemanda recibida, pero en este caso ya triplicó lo emitido.
Aquí no acaban las emisiones, ya que la telefónica Tigo, que posee casi el 70% del mercado, decidió salir a posicionar su marca y al país nuevamente en los mercados financieros a nivel mundial, con una emisión de US$ 300 millones, la sobredemanda se ha vuelto una costumbre que va creciendo, demostrando el gran interés de los inversionistas extranjeros en adquirir títulos de empresas que operan en Paraguay, en este caso se llegó a solicitar 7 veces más de lo que Tigo emitía.
De esta forma, estas 3 empresas marcaron el camino y mostraron al país al mundo financiero con emisiones que fueron destacadas por la prensa a nivel mundial por su excelente colocación.
Representantes paraguayos decidieron seguir la corriente y a comienzos del año decidieron salir a vender el país. El 21 del primer mes de este año se confirmaba la exitosa colocación de los bonos por US$ 500 millones, donde se logró marcar un precedente para el mercado regional, ya que Paraguay consiguió la tasa más baja de rendimiento de los bonos soberanos en una emisión primeriza, que fue de 4,625%.
La sobredemanda de estos papeles fue de 11 veces más, demostrando nuevamente el gran interés de los tenedores de capital de invertir en el país.
Es importante siempre tener en cuenta que la emisión no fue únicamente para conseguir dinero barato de los mercados internacionales, sino que también era para poner a Paraguay en los radares internacionales del mundo financiero, ya que años atrás no ubicaban a nuestro país.
Como explicaba el entonces ministro de Hacienda, Manuel Ferreira Brusquetti, si uno llamaba en 2010 a un inversor y le decía que era de Paraguay, no iba a saber de dónde llamábamos, hoy en día, luego de la emisión, ellos nos llaman para pedirnos más bonos y más formas para hacer que sus capitales desembarquen en el país.
El mercado de bonos a nivel regional y también mundial se ha movido bastante en el año, se puede observar un aumento del rendimiento y, por ende, al ser inversamente proporcional, el precio disminuye.
Esto no es algo que debe alarmar al mercado ya que es una tendencia que viene por las decisiones o movimientos de Estados Unidos.
Actualmente el mercado se está moviendo nuevamente a favor de Paraguay, aumentando el precio de estos valores, esto ha hecho hasta que se vuelva a hablar de nuevas emisiones de empresas privadas y públicas, como la ANDE.
La polémica a nivel país surge al ver que los US$ 500 millones que solicitó el Gobierno en enero no se han utilizado aún y ya han pagado intereses, pero a pesar de esto, no cabe duda alguna de que se debería volver a emitir, ya que si es posible se debe tener presencia en los grandes mercados una vez por año.
Esto fue reafirmado por varios directores del Banco Central del Paraguay y también por el anterior y el actual ministro de Hacienda.
“Este entorno está proporcionando una última oportunidad para que tanto empresas como gobiernos acudan al mercado antes de que las tasas de interés empiecen a subir, lo que podría ocurrir en 2014, según las previsiones”, resaltan medios internacionales.
Muchos ven el incremento del costo de endeudamiento a nivel mundial como una advertencia para no volver a emitir, pero como explicaba Roland Holst, miembro del directorio del BCP, una tasa más alta no es mala, siempre que los capitales conseguidos sean destinados para aumentar la productividad del país.
Una semana luego de asumir su cargo el ministro de Hacienda actual, Germán Rojas, accedió a una entrevista con el diario 5/ días, donde mencionaba que en el 2014 se volvería a emitir y que existe hasta la posibilidad de hacerlo en moneda local, ya que los grandes inversionistas mundiales ven a la moneda paraguaya, como un símbolo de estabilidad.
PRODUCCIÓN
Al mismo tiempo que las tasas de rendimiento de los bonos soberanos en los mercados secundarios empiezan a descender lentamente, el Estado ha empezado a realizar los cambios necesarios para lograr un mayor descenso de los intereses, esto se puede ver con la aprobación de leyes como la de responsabilidad fiscal y la alianza público privada.
