Wildo González: “La emisión de bonos soberanos en guaraníes en el mercado internacional es un hito significativo para Paraguay”

Prensa 21 marzo, 2024

Esta estrategia beneficia integralmente a la economía paraguaya al contribuir a una mayor resiliencia frente a las turbulencias económicas globales.

Es crucial generar una mejora genuina en el estado de derecho, cerrar las brechas de infraestructura e incrementar la calidad de la educación.

En la foto: Wildo González, chief economist de Puente Casa de Bolsa.

PLUS: ¿Cómo beneficia a la economía esta nueva emisión de bonos de Paraguay en los mercados internacionales de febrero de 2024?

Wildo González: La nueva colocación de bonos que realizó Paraguay podría beneficiar a la economía del país de varias maneras. Primero, es fundamental reconocer que el acceso a financiamiento externo a través de los mercados financieros internacionales es beneficioso para cualquier nación.

Este acceso no solo refleja la confianza que los mercados tienen en el desarrollo futuro de la economía, sino que también ofrece una perspectiva valiosa sobre la situación macroeconómica actual y futura del país. Este aspecto es crucial, ya que la emisión de deuda soberana sirve como un indicador clave para evaluar las dinámicas económicas a largo plazo, las cuales pueden verse opacadas por el ruido de la coyuntura diaria.

En términos más específicos, la emisión de deuda soberana en moneda local en los mercados financieros internacionales representa un hito significativo. Esta estrategia no solo subraya la capacidad de Paraguay para acceder a financiamiento en su propia moneda, sino que también sienta las bases para futuras emisiones de deuda soberana en guaraníes.

La importancia de este logro radica en su potencial para disminuir la dependencia de la deuda en moneda extranjera, lo que, a su vez, ayuda a atenuar los efectos negativos de los shocks externos en la economía.

Al reducir el riesgo asociado con las fluctuaciones de divisas, se fortalece la estabilidad económica del país y se minimiza el impacto de los desequilibrios de la hoja de balance. En resumen, esta estrategia beneficia integralmente a la economía paraguaya al contribuir a una mayor resiliencia frente a las turbulencias económicas globales.

PLUS: ¿Cuáles son los sectores que se podrían ver más beneficiados?

Wildo González: Los sectores más beneficiados por la nueva emisión de bonos soberanos de Paraguay no se limitan a un área específica, aunque comúnmente se asume que aquellos vinculados a la inversión pública se verían favorecidos, dada la tendencia de utilizar estos fondos para financiar proyectos de este tipo.

Sin embargo, es importante destacar que las empresas paraguayas podrían obtener un beneficio significativo de esta operación. La razón principal radica en la nueva capacidad de estas compañías para acceder a financiamiento externo en moneda local, lo cual representa una disminución considerable del riesgo asociado al efecto de la hoja de balance.

Este beneficio se hace especialmente evidente en escenarios de inestabilidad o shocks externos significativos que afectan los mercados financieros internacionales, provocando la depreciación de las monedas de economías emergentes frente al dólar estadounidense.

En tales situaciones, las empresas que hayan emitido bonos en moneda extranjera experimentarán un incremento en el valor de su deuda debido al efecto de la valoración del tipo de cambio. Por el contrario, aquellas empresas que emitan bonos en moneda local, como el guaraní, en los mercados financieros internacionales, no enfrentarán cambios en el valor de su deuda, ya que esta no se ve afectada por fluctuaciones en el tipo de cambio.

Por tanto, más allá de los sectores tradicionalmente beneficiados por la inversión pública, este enfoque brinda a las empresas paraguayas una herramienta poderosa para gestionar mejor los riesgos financieros, favoreciendo su estabilidad y crecimiento a largo plazo al mitigar los efectos adversos de los shocks externos sobre sus balances financieros.

Este beneficio es extensivo a todos los sectores de la economía que busquen financiamiento externo, ofreciendo una protección valiosa contra las incertidumbres del mercado global.

PLUS: ¿Qué impacto tuvo la emisión de bonos en el mercado internacional?

Wildo González: Primero, recordemos que la emisión de bonos por parte de Paraguay en el mercado internacional es modesta en comparación con los volúmenes transados habitualmente en estos mercados. Pero es importante entender que aunque los volúmenes de deuda soberana y corporativa de Paraguay sean considerados pequeños en el ámbito global, este evento ha servido para destacar la historia y la fortaleza de la moneda paraguaya, generando un interés creciente entre los fondos de inversión.

Este interés se ha manifestado en una curiosidad por parte de los inversores sobre la disponibilidad de otros instrumentos financieros denominados en guaraníes. Esta situación indica que hay un apetito considerable en los mercados financieros internacionales por más instrumentos en esta moneda.

Para los inversores interesados en diversificar sus carteras con instrumentos financieros latinoamericanos en moneda local, la emisión de bonos en guaraníes representa una oportunidad atractiva. La diversificación en monedas locales puede ofrecer beneficios en términos de reducción de riesgo, al proporcionar una exposición a economías con diferentes ciclos económicos y riesgos asociados a los tipos de cambio.

PLUS: Ya que ahora Paraguay emite bonos con su propia moneda, ¿Cree que esto podría generar más confianza a los inversionistas extranjeros?

Wildo González: La emisión de bonos en moneda local por parte de Paraguay sin duda puede contribuir a generar mayor confianza entre los inversionistas extranjeros. Sin embargo, es esencial reconocer que la confianza de los inversionistas no se basa únicamente en elementos relacionados a una emisión de deuda soberana.

Otros factores críticos influyen en la decisión de inversión, incluyendo la profundidad y estabilidad del sistema financiero del país, el nivel de ingreso per cápita, la calidad de la educación y de la fuerza laboral, la sofisticación de las exportaciones y, crucialmente, el estado de derecho y el nivel de corrupción. Estos indicadores colectivamente ofrecen una visión más completa del entorno de negocios y de la calidad de vida dentro de un país, factores que son fundamentales para los inversionistas a la hora de evaluar la viabilidad y el atractivo de invertir en un mercado extranjero.

Por lo tanto, aunque la emisión de bonos en moneda local es un paso muy positivo hacia la atracción de inversión extranjera, tenemos en conjunto como sociedad trabajar en continuar trabajando en mejorar estos aspectos fundamentales para crear un entorno más atractivo y seguro para los inversionistas.

PLUS: Teniendo en cuenta que Paraguay tiene ahora una imagen más atractiva para los inversores, ¿Usted cree que le falta trabajar en una marca país?

Wildo González: Creo que existen tres elementos fundamentales, estrechamente interconectados, que deben ser mejorados conjuntamente para atraer más inversiones.

En primer lugar, es crucial generar una mejora genuina en el estado de derecho. Esta área requiere una serie de reformas destinadas a alcanzar consensos sobre los aspectos más críticos que impiden su fortalecimiento. Esto es esencial, ya que un sólido estado de derecho actúa como un indicador clave de que la inversión extranjera estará segura y protegida.

En segundo lugar, es vital abordar y cerrar las brechas de infraestructura, tanto física como social. Desde la perspectiva de un inversor que ha superado el filtro del estado de derecho, los factores decisivos para realizar inversiones incluyen el nivel de conectividad, el estado de las carreteras y, especialmente, la calidad de vida en las principales ciudades. Estos elementos son cruciales para facilitar la inversión y garantizar un entorno propicio para el desarrollo empresarial.

Por último, pero no menos importante, se destaca la calidad de la mano de obra. Mejorar la calidad de la educación es imperativo, dado que la presencia de mano de obra joven, aunque abundante, no resulta atractiva para las empresas si esta es de baja calidad. Este aspecto es especialmente relevante en un contexto donde las inversiones más significativas se dirigen a sectores tecnológicos que demandan habilidades y conocimientos específicos. Actualmente estos conocimientos específicos no están completamente disponibles en Paraguay para los inversores extranjeros.

Estos tres elementos, a mi criterio, constituyen pilares fundamentales para el desarrollo y fortalecimiento de una marca país robusta, capaz de atraer inversiones extranjeras sustanciales y diversificadas. El trabajo en estos ámbitos no solo mejorará la imagen de Paraguay ante los ojos del mundo inversor, sino que también contribuirá significativamente al desarrollo económico y social del país.